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发表于 2018-11-30 20:45:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
  业绩稳健,现金流持续流出公司2018年前三季度完成营收47.01亿元,同比增长15.83%,在基建投资大环境不及预期的条件下继续保持较快增长;实现净利润3.66亿元,同比增长20.16%。经营活动现金流净流出9.17亿元,其中第三季度继续流出2.63亿元,主要是业务规模扩大,现金流支出加大以及应收账款增多,根据公司往年“年底集中回款”的特点,我们预计公司现金流在Q4有望改善。
  盈利能力平稳,期间费用率有所提升公司2018年前三季度净资产收益率为9.50%,与去年同期基本持平;毛利率为28.94%,提升1.41pct,我们判断主要是公司设计类业务占比提升;净利率为8.13%,下降0.07pct;经营效率略有下降,期间费用率上升1.65pct至16.16%,其中管理费用率(含研发费)提升0.94pct至12.17%,财务费用率提升0.86pct至1.84%,销售费用率下降0.16pct至2.15%。杠杆率趋于平稳,资产负债率为63.31%。
  Q3营收增速放缓,净利润继续保持较快增长公司去年Q4和今年Q1、Q2、Q3分别完成营收24.6亿、11.5亿、18.3亿、17.2亿,分别增长15.5%、10.9%、30.3%、6.4%;实现净利润1.59亿、0.71亿、1.12亿、1.83亿,分别增长15.7%、25.5%、17.8%和19.7%。公司Q3营收增速放缓,我们判断主要是受美国子公司剥离等的影响,净利润继续保持较快增长。
  剥离TestAmerica,增资Eptisa聚焦一带一路公司拟以1.75亿美元的价格,将美国子公司TestAmerica100%股权转让给Eurofins公司,预计给公司带来一定的投资收益,公司此举主要是基于全球环境的变化,主动调整海外业务战略。同时,公司将进一步聚焦“一带一路”沿线市场,并将西班牙子公司Eptisa2200万欧元的债权,通过债转股方式转变为对EPTISA的投资款,提升对该子公司的控制权。
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